Как говорится, чем больше у вас нефти, тем меньше демократии. Поскольку демократия восторжествовала, рынок может подарить нам некоторые возможности для долгосрочного инвестирования.

Нефтедобывающие компании#

Chevron (CVX) — крупнейший потенциальный бенефициар

  • Единственная американская компания, работающая в Венесуэле
  • Добывает ~150,000 баррелей/день (~25% венесуэльской добычи)
  • Краткосрочный риск: возможная приостановка операций
  • Долгосрочный потенциал: максимальное увеличение добычи

ExxonMobil (XOM) и ConocoPhillips (COP)

  • Покинули Венесуэлу в 2007 после национализации
  • ConocoPhillips: долг >$10 млрд
  • ExxonMobil: долг >$1 млрд
  • Потенциал возвращения для возмещения задолженности

Occidental Petroleum (OXY)

  • Рост акций на 3.06% в пятницу (инсайдеры?)
  • Потенциал расширения добычи

Нефтесервисные компании#

SLB (бывш. Schlumberger) — наиболее подготовленная

  • Единственная компания с буровыми установками в Венесуэле
  • Специализированное оборудование уже на месте
  • Потенциал быстрого масштабирования

Baker Hughes (BKR), Halliburton (HAL), Weatherford (WFRD)

  • Имеют ограниченные лицензии
  • Потенциал расширения присутствия

Нефтеперерабатывающие компании#

Нефть в Венесуеле тяжелая, требует дополнительной переработки. Ближайшие заводы - в Техасе.

Marathon Petroleum (MPC) — владелец крупнейших НПЗ

  • Galveston Bay, TX: 631,000 баррелей/день (крупнейший в США)
  • Garyville, LA: 597,000 баррелей/день
  • Специализация на тяжелой нефти

Valero Energy (VLO) — крупнейший покупатель венесуэльской нефти

  • Q1 2025: закупил 10.9 млн баррелей
  • Специализированные мощности для тяжелой нефти
  • Получал ~50,000 баррелей/день от Chevron

ExxonMobil (XOM) — крупные перерабатывающие мощности

  • Beaumont, TX: 609,000 баррелей/день
  • Baytown, TX: 564,000 баррелей/день
  • Baton Rouge, LA: 522,500 баррелей/день

Phillips 66 (PSX) и PBF Energy (PBF)

  • Интегрированные мощности побережья Мексиканского залива
  • PBF Paulsboro: 3.3 млн баррелей в Q1 2025

Motiva (Saudi Aramco)

  • Port Arthur, TX: 626,000 баррелей/день (2-й по величине в США)
  • 100% владение Saudi Aramco с 2017

Ключевые риски#

Временные рамки восстановления: 3-5 лет для достижения 2 млн баррелей/день

Инфраструктура: Десятилетия недоинвестирования требуют масштабных капвложений

Рыночная конъюнктура: Текущий переизбыток нефти снижает срочность новых проектов

Политическая нестабильность: Принудительная смена режима редко быстро стабилизирует поставки

Для НПЗ: Краткосрочное сжатие маржи при нарушении поставок тяжелой нефти

Китай: Крупнейший (бывший) клиент. Могут ставить палки в колеса прогресса, если они не в нём. Инфраструктуру они бы, конечно, построили быстрее. Может еще как-то договорятся.

Итоговая оценка#

Краткосрочные победители (недели-месяцы):

  • Нефтесервисные компании: SLB, Baker Hughes (BKR)
  • Спекулятивный рост нефтедобытчиков

Среднесрочные победители (1-2 года):

  • Chevron — единственный игрок с готовой инфраструктурой
  • НПЗ побережья Мексиканского залива при возобновлении стабильных поставок (VLO)

Долгосрочные победители (3-5 лет):

  • ExxonMobil, ConocoPhillips — возврат активов
  • Marathon Petroleum, Valero — стабильные поставки со скидкой
  • Occidental — расширение добычи

Сайд-квест#

Смотреть на металлы и особенно медь (HG)